| 与中国A股市场走势大相径庭的是，2010年中国商品期货市场承接2009年的牛市，已经恢复到金融危机前的水平。据文华商品指数显示，2010年11月中旬和12月底，文华商品指数两次突破2008年7月初的高点，并有站稳的趋势。工业品中的领军品种铜和橡胶的价格在2009和2010年两年的大牛市中屡创新高，相对而言，钢材期货却略显逊色。钢铁行业作为国民经济的重要行业，其发展受到上游的铁矿石价格、下游的房地产调控以及来自政策方面的节能减排和货币政策收紧等因素的影响。2011年，这些因素又会对钢材期货价格产生什么样的影响？行情走势又会如何演绎？
抑房价，保供给，钢材需求有保障
从2010年4月“国十条”出台起，我国房地产市场遭遇一系列政策调控。“坚决抑制不合理住房需求”、“遏制房价过快上涨”、“增加住房有效供给”、“加快保障性安居工程建设”等政策陆续出台。此后，房地产政策越发严厉，二套房房贷首付比例和利率纷纷上调，三套及以上房贷全面叫停……各地的“限购”、“限贷”政策不断出台。房地产调控的主要目的是抑制房价的过快上涨，一方面，抑制不合理的投机性住房需求，另一方面，增加住房的有效供给，特别是保障性住房的供给。
随着房地产市场调控措施的逐步落实，投资性需求明显回落，房价过快上涨和资产泡沫化倾向得到有效遏制，有利于房地产市场的长期健康发展。
房地产对于下游钢铁需求的影响是巨大的，这不仅体现在其对建筑用钢上，而且还因其对基建、工程机械、家电等相关联行业的需求也产生着巨大影响。
住建部12月初下发通知指出，按照国务院关于大幅度增加保障性安居工程建设的要求，2011年计划安排建设保障性住房和各类棚户区改造住房1000万套。"可以预见，2011年棚户区改造以及保障房将大量落成，未来建筑钢材的需求量依然可以保持乐观。"广永期货分析李雅静说。
货币政策预期再收紧
2008年金融危机以来，全球一直竞相采取宽松货币政策。包括美国、欧盟、日本和中国在内的主要经济纷纷采取宽松的货币政策刺激经济复苏，但是经过2009年的各种经济刺激后，2010年的世界经济呈现出分化的趋势。2010年美国全年经济呈高开低走的温和增长态势。虽然年初曾一度出现较强劲复苏的乐观形势，不过到了第二季度，复苏明显放缓，并直接影响了下半年的经济信心与政策应对。据美国商务部已发布的数据，前三季度实际国内生产总值（GDP）增速平均为2.6%，其中第一季度为3.7%，第二季度为1.7%，第三季度为2.5%。美国经济复苏的缓慢，继续强化了市场对美联储的量化宽松预期，美国联邦储备委员会11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。
而中国经济却在2010年走出了金融危机的阴影，一季度GDP增长率为6.1%、上半年GDP增长率为11.1%，前三季度GDP增长率为10.6%。与此同时，2010年中国的CPI一路走高，从1月份的1.5%上涨到11月份的5.1%。为抑制通货膨胀进一步扩大，央行年内两次加息，六次上调存款准备金率。虽然起到了一定的市场预期作用，但是美联储推出的第二轮定量宽松货币政策造成全球性流动性泛滥导致资产价格上升，国内输入型通胀压力加大。
对于中国央行2010年的两次加息，很多市场人士认为，中国已经进入了加息通道。对此，从2010年底中央经济工作会议上所传达的政策信息- “积极的财政政策和稳健的货币政策”来看，2011年中国货币政策将继续保持2010年的政策取向。瑞达期货分析师蔡跃辉表示，只要国内经济保持强势，央行将不排除继续“上调存款准备金率”及“加息”的可能。
节能减排和铁矿石涨价：中国钢铁业“两头受气”
为了完成“十一五”单位GDP能耗下降20%的目标，2010年9月4日河北省武安市钢厂接到通知，辖区内18家钢厂高炉、轧钢生产线被要求在5日零点前全部关停，关停时限暂定为20天至1个月。节能减排政策在中国的高耗能行业得到行政性支持，钢铁业首当其冲，多个产钢大省的钢厂受到影响，一度使得钢铁供应量减少。根据中钢协的数据，粗钢日产量由4月份的184.7万吨一路下滑至9月的159.8万吨，9月粗钢产量为4794万吨，首破5000万吨关口。
但2010年四季度以来，部分地区和企业通过采取轮休、检修等调控措施，降低能源消耗，但是随着“十一五”完成节能目标，调控力度可能会减弱，一些新建项目将会集中开建设，随着高耗能产品市场需求旺盛，一些原来处于停产检修或轮休状态的高耗能企业将会释放产能，明年能耗很可能会出现反弹。
今后限产可能会成为一种常态，十二五期间将会继续实施，只是力度松紧有别。政策性调整钢铁产业结构将会成为国家调控的主要手段，政策不变，钢铁的过剩产能必将被缓慢压缩，只是时间问题。
如果说节能减排是中国政府施加给中国钢企的行政压力，那么铁矿石涨价是三大矿山强加给中国钢企的成本压力。中国钢企真是“两头受气”。
节能减排使得钢厂对于铁矿石的需求有所下滑，但是铁矿石价格并未出现大幅下跌的态势，反倒是三大矿山继续提价。据媒体报道，三大铁矿石供应商明年第一季度可能会将铁矿石价格在目前水平基础上再次上调7%。据路透社报道，巴西矿业巨头淡水河谷1月料将季度铁矿石合约价格提高8.8%，至每吨149.20美元。
中国作为炼钢大国，铁矿石资源主要依赖进口，三大矿山对于铁矿石资源的垄断以及中国对铁矿石的刚性需求，决定了中国对于铁矿石的定价权短期内不会有实质性的进展。
虽然我国钢铁行业合并重组的速度有所加快，进出口资质门槛将逐渐提高，我国钢企开发国际、国内矿山资源的步伐也在加紧。但三大巨头在铁矿石市场的垄断地位在短期内不可能改变，而且三大巨头收购矿山的的步伐并无停止，其手中的铁矿石定价权有可能握得更紧。李雅静也持相似观点，她表示，我国开发铁矿石资源需要时间，在短期内，由于我国经济发展的需要，铁矿石对外依存度短期内难有改变，供给缺口仍然较大，中国钢企难改铁矿石定价权弱势地位。
2011年钢材期货价格如何演绎？
2010年，螺纹钢期货价格经历了1月份的下跌，2月至4月中旬的反弹，4月中旬至7月中旬持续3个月的大幅度下跌，7月中旬到9月初因钢厂被拉闸限电的上涨，后因市场预期落空而下跌到9月底，10月份开始反弹，直到年底的4800附近，中间虽有因中国央行收紧货币政策而大幅度的下跌。
纵观2009年和2010年的钢材期货价格走势，大体经历两波先跌后涨的行情。2011年初，钢材期货价格继续着2010年底的走势高位盘整，未来一年走势如何呢？上海中期分析师黄慧雯预计春节之后在资金压力的减小和国内外需求的共同推动下会有进一步的上涨，随后在钢材消费节奏有所放缓的情况下步入短期的调整，考虑到铁矿石市场仍然相对紧平衡，钢材期价有望在10、11月之间出现年内的第二个高点。
作为工业经济发展的“粮食”，钢铁行业整体发展跟宏观经济形势休戚相关。钢材期货自上市以来已历时将近两年了，其走势更多的是结合自身基本面呈现波澜不惊的区间振荡行情，其中重要的原因是钢材作为现货企业参与套保量最大的期货品种，其长期走势更多的受制于宏观经济层面的制约。本文主要从实体经济和虚拟经济两个层面分析宏观因素对钢材期货长期走势的影响。
通胀压力较大
中国近两年GDP的增长或许只停留在数字层面，实体经济并无明显增长，钢材价格上涨空间有限。首先，跟2007—2008年主要因短缺经济造成的通胀明显不同，此轮流动性泛滥没有经济实质性增长作为基础，更多的是货币发行过多所引起的资产泡沫。2009年，国家投入4万亿元向国企等倾斜，同时国有银行更乐意向国企放贷，民企融资难的现象越发严重，市场占有率在下降，如温州民间借贷月利率2007年为3%左右，2010年上升到4%，涨幅接近25%。其次，市场更注重短期效应。对于个人，纸币购买力的下降意味着人们实际拥有的财富在蒸发，大家更加不愿意去增加消费，一部分人选择买入黄金、房子等资产进行保值，一部分人选择进入大宗商品市场进行投机。对于企业而言，成本的上升和市场份额的下降增加了其实业经营的难度，其结果是实业被放弃，人们纷纷进入大宗商品和房地产市场寻求短期的资产升值，民营资本变身成了纯投机而不创造实际效益的金融资本，这对我国实体宏观经济的发展是极其不利的。钢铁作为跟宏观经济发展密切相关的品种，上涨动能受制约也在情理之中。
人民币升值，热钱涌入，大宗商品市场呈现虚拟繁荣假象
总之，与其他品种不同，钢材期货的走势不仅取决于市场上流通的资金是否足够充裕，还更多的取决于整个宏观经济形势的发展。成本增加令沪钢处于底部缓慢抬升的过程中，需求放大才是钢价展翅高飞的助推器。钢材期货中长期将在通胀预期、节能减排执行等一系列利好因素和钢厂套保动能增加、宏观经济泡沫随时可能破灭等利空因素的交织作用下艰难前行，并会同中国宏观经济基本保持平行运行态势。流动性宽松令大宗商品风光无限，2010年铜价涨幅超21%，金价涨幅超30%，房价屡调不降。而在2007—2008年曾经是游资热土的股市却风光难现。道理很简单，企业盈利能力增长逊于预期，基本面的支撑力度不够。对钢材期货而言，2010年螺纹主力RB1105合约基本维持箱体振荡行情，涨幅十分有限，这是现货企业对实体经济信心不足、对钢价后市不乐观引发套保空单高位抛压的结果。
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