近日热轧卷价格出现明显回落，市场1500mm普碳厚钢卷从月初的5900元/吨回落至今日的5700元/吨上下（上海）；对此，市场谈论之声不断，有货无货者心态复杂，在无数利好利空面前，我们看到的是一幅价格下跌对需求影响的复杂图景。那么，本着抽丝剥茧的精神，笔者想简单明了的来分析两个问题：一是所谓的“泡沫”是如何形成的；二是所谓的“泡沫”到底水分有多大？
那么在分析问题之前，我们首先了解一下现在市场上常见的几种心态：
看跌阵营认为（现在的主力阵营），目前国内已进入需求淡季，在热轧同比增产幅度接近30%的情况下，后期完全依赖出口托市的风险极大；同时，国际市场也将面临夏休，在目前960-1000美金/吨的出口价格面前，国际买家是否还会如此阔绰的接单已成问题。另外，关联品种近期价格纷纷回落，尤其以螺纹钢为先，遥想两月之前，也是螺纹钢率先启动，助力于热卷，现在反之是否亦然？对此，一些看跌人士开始预测低点，并不断修正；目前笔者获悉的最新低点是5000元/吨，在此之前5600元/吨、5500元/吨、5400元/吨都曾出现过。
对应看跌，那么市场必有看涨或看调整之人，否则一边倒的格局将不会是目前的下跌幅度。那么市场看盘整或小部分看涨人群认为，当前的价格回调依然属于正常范畴，无须有大的恐慌，成本支撑将是克服下跌压力的制胜“法宝”；这部分人士认为，钢厂已不是以前的钢厂，在今年的格局下，价格即使回调3个月，钢厂也未必会降价；因为钢厂清晰的看到前面市场利润是如此的巨大。对于供需矛盾，通常情况下，价格上涨会增加供给、减少需求，于是社会存货就成为“泡沫”形成的必要条件。但是他们认为目前价格下跌并不是因为社会库存增加所导致，而是由于市场心态发生了细微的变化所导致，这种看跌的变化将会随着价格的调整而得到释放，毕竟成本底部的抬高，需要给市场一个接受的过程。对此，笔者也获悉在近日5700元/吨附近依然有少量商家出手采购少量资源囤积。
那么对于市场目前的矛盾、复杂心态，笔者认为对价格走势做出预判是一件非常困难的事情，很多时候甚至参杂了很多感觉因素在里面。为了尽量避免这种情况，下面将会运用一些假设条件进行分析。
首先，所谓的“泡沫”是如何形成的；我们都知道，在一个所谓的“市场”环境下，价格上涨或下跌出现“过头”现象是很好理解的。前面的涨价是受到需求和成本的联动所形成的，这时候价格的泡沫不断被成本上涨所化解掉。但是，进入5月份以后，随着价格突破历史高位，钢厂与市场形成倒挂格局，这时候所谓的“贪婪”开始表现，心态也随之变化。价格表现出短时间内快速冲高（5月中调整了近三周的市场价格突然上涨），幅度250-300元/吨，很多商家在这一时刻开始清理库存。也就是说，5月底的这波价格走高，其实是形成“泡沫”的主要推手。
那么，我们把时间倒退回去，是不是说这波下跌把这次“泡沫”挤掉就安全了呢？接下来我们来讨论，所谓的“泡沫”到底水分有多大？前面提到“过头”是目前市场环境下经常出现的情况，所以仅仅挤掉我们看到的“泡沫”是不够的，没有水的溢出并不能使大家认识到水的深浅。所以，只有当所有人都意识到这个价位就是底部，那时“泡沫”才算挤干净。
我们首先假设，7月份钢厂出厂价维持在6月份的水平，市场预期无论价格怎么下跌，钢厂依然不会补。那么对于多数商家来说，6月份整月持平或略微亏损，7月份所能承受的亏损幅度也就在500元/吨附近，再继续下跌，估计商家自己都不干了。其次假设，6月份国内出口量继续保持高增长，那么国内供需矛盾恶化应该在7月份以后。最后假设目前国内价格回落，导致国家一些紧缩政策不再出台，那么势必在心态上会有一个很大的转变。
基于上述假设条件，最后笔者想谈谈感觉；总体感觉6月份底（1500mm普碳上海）价格将回落至5650元/吨上下，但不排除在这个价位上进行小幅的上扬调整；7月份价格将继续向下盘行至5400-5500元/吨；至此，价格进入盘整期，等待建筑钢材的再一波启动。 |