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概述：中厚板在3月份继续弱势下行。这个过程中，国内库存冲高回落，但压力仍很大，尤其4月份出口如果进一步减少，钢厂资源释放没能有效控制，市场供求矛盾可能还是较为激烈的。不过，从需求来看，我们倾向于接受需求将逐步向好的观点，而且向好的预期，有利于强化市场对未来的信心……基于这些要素分析，我们判断，4月份国内中厚板市场总体以稳为主，其中可能会有一个谨慎寻底的表现。

一、3月份全球中厚板价格总体继续下行

数据来源：CRU网站

图1：CRU价格指数走势图（1994年4月-2009年3月）

图2：部分国际市场中厚板价格变化情况图（2007年1月-2009年3月）

由于需求仍无好转，各主要国际市场中厚板继续消化库存，价格继续下挫。具体到各区域来看——

欧洲扁平材市场继续下滑。北欧中厚板目前主流出厂价格为580-700欧元/吨。去年年末，北欧用户取消订单或者推迟订货的现象达到了顶峰，现在北欧的中厚板需求与去年同期比下降了约30％。据悉，3月份意大利钢厂开始向北欧出口中厚板，S235中厚板的报价为485欧元/吨（交货价），给北欧市场带来较大冲击，预计后期北欧中厚板价格将继续下滑。

美国扁平材市场跌幅加大。3月份美国中厚板价格持续下滑，目前已至730美元/短吨，最近4周来下滑了大约70美元/短吨。市场人士认为后期市场还有下跌空间，大多数库存商仍然在削减库存，目前最低价格已经在700美元/短吨以下。

亚洲扁平材市场压力未减。由于需求疲软，东南亚板坯进口市场基本已经停滞。同时受低价进口成品材的冲击，东南亚再轧厂基本上都已经停产。目前板坯成交价格约为350-360美元/吨（CFR），而两周前的价格为380-400美元/吨（CFR）。另悉，韩国造船业也陷入危机，开始向政府求救。从需求面来看，亚洲扁平材市场压力不轻。

中东及独联体地区，钢厂下调了热卷报价，扁平材市场疲弱混战。参见图1、图2。

二、1-2月份国内中厚板日均产量同比大幅下跌，但2月日均产量水平环比再度增加，3月份国内市场中厚板库存创历史新高后，出现下行迹象。

统计数据显示，09年2月国内中厚板产量为443.43万吨，日均产量达到14.30万吨，与上月环比增加0.09万吨/日，较12月份增加1万吨/日，与去年同比下降7.7%。其中1-2月份中板产量为505.1万吨，与去年同期相比下降14.9%，厚板产量为295.1万吨，与去年同期相比下降3.4%，特厚板产量为83.6万吨，与去年同期相比增加15.8%。参见表1、图3。

今年初较去年底国内中厚板产量大幅增加，进入3月份，据有关数据，上旬国内钢产量水平继续增加，但中旬出现环比减少。从中厚板生产企业反馈的情况看，3月份产量总体应有所减少。

从库存来看，根据对全国城市的不完全统计，3月上旬国内中厚板市场库存达140万吨，创历史新高后开始下降，到月末在131万吨左右。其中各地库存变化情况详见下表2和图4、图5。

表1：2009年2月份钢材及中厚板产量统计表

图3：中厚板日均产量对比图（2004年1月-2009年2月）

图4：部分主要市场中厚板库存统计比较图（2008年1月-2009年3月）

图5：国内中厚板库存量走势变化（2007年8月-2009年3月）

表2：国内主要市场中厚板库存量增减（2009年2月23日-2月20日）

三、2009年1-2月份，中厚板出口环比同比继续下降，进口同比仍在下降，但环比略有回升。

（一）1-2月份进口中厚板环比略增，同比继续减少。

图6：中厚板进口数量变化图（2004年1月-2009年2月）

表3：2009年2月中厚板进口数量统计

如上表所示，2月份国内进口中厚板总量为9.54万吨，与上月环比增加1.53万吨，与去年同期相比减少2.75%，进口数量有增加迹象。参见图6。

（二）1-2月份中厚板出口环比、同比继续下降。

据统计，2月份出口中厚板总量在29.59万吨，与上月环比减少0.64万吨，与去年同期相比下降53.4%。参见表4、图7。

表4：200年12月中厚板出口数量统计

图7：中厚板出口数量变化图（2004年1月-2009年2月）

（三）2月份国内中厚板净出口环比略有减少，同比则继续大幅减少。

由于2月份出口环比减少，中厚板净出口量也略有下降。根据测算，12月份中厚板净出口20.05万吨，与上月环比减少2.17万吨，与去年同期相比下降62.6%。参见图8。

图8：国内中厚板净进口比较图（2004年1月-2009年2月）

（四）新增资源出口依存度继续大幅上升

图9：中厚板新增资源出口依存度（2007年1月-2009年2月）

2009年1、2月份中厚板产量同比有所减少，但出口量同比减少更多。换句话说，在依存度大幅提高的情况下，出口减少意味着对国内资源压力增加的效应更加明显。参见图9。

四、春节过后，国内中厚板表观消费量环比明显增加，但同比增幅仍为负数。

因生产增加，出口进一步减少，09年1-2月份表观消费量环比快速增长，同比去年分别下降0.3%和0.8%。参见图10、图11。

图10：国内中厚板表观消费量比较图（2004年1月-2009年2月）

图11：中厚板当月表观消费量比较图（2004年1月-2009年2月）

五、3月份国内中厚板价格持续走弱

（一）2月份中板月指数继续回落

图12：周指数走势图（2004年1月-2009年3月）

图13：最新指数情况（2009年3月31日）

最新指数显示，中板价格指数为127.7.4点，相对上周下降0.4%，比上月下降4.6%，比去年同期下降43.3%。参见图13

（二）3月份中厚板价格持续走弱

图14：2004-2009年各月中厚板平均价格走势比较图

截止3月30日，就国内23个主要监测市场20mm中板平均价位在3395元/吨，较上月底平均价格下跌223元。参见图14、图15和图5。

图15：国内主要市场中厚板价格走势图（2007年1月-2009年3月）

六、库存有减少迹象，但消化仍缓慢，需求明显增加的可能性不大，如果后期资源释放能够有效控制，预计近期国内中厚板市场可望保持以稳为主、谨慎寻底的走势。

首先，当前市场库存虽在3月份创历史新高后，出现减少，但由于需求仍然低迷，消化过程较为缓慢，市场供求的压力短期内仍难消除。据本网部分统计，3月上旬国内中厚板库存达140万吨，随后出现缓慢下降，当前在130万吨左右，这个库存仍高于去年最高数值。

第二，从钢厂反馈的情况来看，仅个别钢厂明确表示4月份减量，大部分钢厂的生产仍将保持。从钢厂的角度来讲，只要原材料价格继续下行，生产成本可进一步降低，这样，按照当前的市场价格来测算，也还是可以维持运营的。只要能维持运行，为了保持市场和渠道，生产就会继续。尤其值得关注的是，越来越多的钢厂开始采取一单一议的方式来确定销售价格，这意味着后期市场价格的竞争可能会更加激烈。

第三，国际市场需求仍没有起色，金融危机的影响仍未见底，国际市场中厚板价格仍在寻底过程中。据悉，欧洲钢铁制造商协会Eurofer表示，08年第四季度钢铁订单下降了57%，预计09年第一季度表面消费下降30%，第二季度下降16%。不过，也有利好迹象，例如，美国官方25日公布的２月份工厂耐用品订货数据和新屋销售数据均远好于市场预期，而近期美国公布的一系列经济数据，也是喜多于忧，同时，欧元区3月份制造业采购经理人指数(PMI)升至34.0，2月份为33.5，同期服务业PMI从39.2升至40.1。欧元区3月份综合PMI从36.2升至37.6。

第四，需求虽然仍偏于低迷，不过随着政策效应的逐渐释放，以及政策力度的加大，钢材需求量将会趋于增加。数据显示，今年1-2月份工业生产总值,数据已经触底，同时，今年2月中旬开始发电和用电量都恢复了正增长，2月份PMI数据和各项订单指数连续第三个月上升，2月人民币贷款同比增长24.2%，新增贷款总额继1月之后，再次突破万亿元，2月份国内30个城市的近80%的城市住宅成交量环比上涨，且30%以上的城市涨幅大于50%……所有这些数据都意味着政府4万亿的投资正在显现成效，钢材的需求环境在不断改善中。

第五，国内原材料行情仍然低迷，矿石、废钢、生铁、焦碳等原材料成交低迷，价格疲软。不过值得关注的是，由于美联储发行美圆购买国债和其他债券，虽然此举有助于稳定实体经济和金融市场，但必然会加大美元贬值的压力，如果操作的力度和时机控制不当，美圆很可能再度贬值，就会推高国际大宗原材料的价格。

第六，从当前市场心态来分析，当前多数商家有通过减少定货，较好地控制了仓位。不过，如果钢厂资源不减，市场面临的供给压力也是减不下来的，不仅如此，钢厂库存增加会诱使一单一议的资源释放到市场，同时提高了市场资源的离散程度。因此，后面我们可能会看到市场价格的离散度也会比较高。

综上所述，我们认为近期中厚板市场仍将维持以稳为主、谨慎寻底的走势，但如果钢厂资源释放无度，市场供给压力不减反增，那么市场价格就有可能更为混乱。