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    从九月陆续发布的经济数据来看，我国经济回升向好的趋势得到巩固?D?D信贷数据释放经济回暖有力信号；外汇储备增长再次提速；出口超预期强劲回升。而九月的车市也毫无悬念地交上了一份“靓丽”的答卷，据中国汽车工业协会最新数据，2009年9月汽车产销呈良好表现，分别完成136.21万辆和133.18万辆，环比增长19.41%和16.98%，同比增长78.85%和77.88%，产销再创历史新高。10月22日，中国国家统计局公布数据显示，9月粗钢产量为5071万吨，同比增长28.7%。前三季度粗钢产量42040万吨，同比增长7.5%；9月铁矿石产量达8,543万吨，同比增长26.2%。

   “喜气洋洋”的九月数据并不能改变钢材社会库存高企的现状，虽然环比来看，9月的粗钢产量比8月的下降了161.7万吨，环比减少了3.09%，但9月粗钢日产量却再创历史新高，达169.03万吨，这一事实印证了由于钢价并没有跌破成本线，企业生产仍有边际利润，钢厂减产的意愿并不强烈，因此钢市或重新进入新一轮“去库存化”的阶段，但因为资金充裕，和市场上人们不同的心理预期，使得钢市的“建库存化”与“去库存化”同时进行，加速了钢市的波动。

    据不完全统计，截至10月16日，全国的钢筋、线材、热轧、冷轧和中板的社会库存分别为416.874万吨、137.489万吨、429.968万吨、134.408万吨、138.472万吨，其中热轧和冷轧产品的社会库存均为06年3月以来的最高值，而钢筋、线材和中板的社会库存的最高位则分别出现在09年3月6日、09年2月27日和09年3月6日，库存分别为429.768万吨、172.492万吨和140.705万吨，其中钢筋和中板的社会库存仅比最高值减少3.00%和1.59%。详见图1。

图1 06年3月10日以来钢材主要品种社会库存的变化

    而1-8月，全国重点大中型钢铁企业的钢筋、线材、冷轧薄板、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带和冷轧薄宽钢带的库存分别为155.16万吨、96.87万吨、5.27万吨、114.04万吨、35.41万吨和34.90万吨，以钢厂的库存变化率（库存变化率=（当期期末库存-期初库存）/期初库存*100%）来看，环比来看，1-8月的钢厂库存变化率上升迅速，以钢筋、中厚宽钢带和热轧薄宽钢带为例，1-7月钢厂的库存变化率仅为2.25%、15.85%和6.65%，但1-8月就上升至46.54%、39.74%和35.37%。详见图2。

图2 2008年以来钢材主要品种钢厂库存变化率

    截至09年10月第二周（09年10月12-10月16日），CISA长材指数、板材指数和钢材综合指数分别为102.88、100.92和100.06，而09年长材指数、板材指数和钢材综合指数的最高点分别为127.43、114.65和116.32，其中长材指数和钢材综合指数的最高点均出现在8月的第一周，而板材指数的最高点出现在8月的第二周，与09年最高点相比，长材指数、板材指数和钢材综合指数分别下降了19.27%、11.98%和13.98%，详见图3。

图3 2008年至今年CISA长材、板材和钢材综合指数的变化

    从上图可以看出，尽管9月中旬以来长材、板材和钢材综合指数下跌的幅底在减缓，但却仍未见止跌迹象，而传统的钢材消费旺季 “金九银十”并没有带来市场价格的回升，说明“去库存”还在继续进行中。一方面钢材市场价格和出厂价格仍以下跌为主，如10月14日，鞍钢股份、武钢股份同时出台11月价格政策，与宝钢一样也以大幅下调为主，幅度在300元至500元不等。虽然11月21日，以沙钢为首的九家钢厂的线材集体上调，上调幅度多在数十元/吨。其中，日照钢厂还小幅上调了热轧的价格。但宝钢、武钢、鞍钢等大钢厂并未参与。另一方面钢厂减产力度却仍不明显，钢厂降价不减产，同时钢材出口仍处低位，供给压力尤存。国际需求不振，中国钢铁产品出口量大幅下降，1-9月，中国出口钢材1571万吨，同比降幅达67.6%。

    目前钢市正处于一个进可涨、退可跌的平衡点，高企的社会库存在短期内难以消化，影响钢市后期走向的关键因素主要有以下几点：

   1）经济社会发展情况好于年初的预期，回升向好的趋势得到巩固。三季度“喜气洋洋”的经济数据增强了人们对经济复苏的预期；

   2）钢厂减产的力度将直接影响未来供给压力的变化；

    3）适度宽松的货币政策为经销商和广大钢企提供充裕的资金，这从一定程度上延长了“去库存化”期限，经销商手里有足够的周转资金，并不急于将已有库存“套现”，同时还会有“抄底”的行为，使“建库存化”与“去库存化”同时进行；对于钢企，资金的充裕为其正常运营提供保证，在一定程度上影响了钢厂减产的力度。2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元,同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元,同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.68万亿元，同比增长15.96%。前三季度净投放现金2569亿元,同比多投放965亿元；

    4）电子交易市场和上海期货交易所的期货价格波动将对钢材现货价格产生不同影响。在全球宏观经济好转情况下，国际市场需求开始好转，加上国内经济向好的趋势得到巩固，势必带动电子交易市场和上海期货交易所价的期货价格的好转，这将对钢材现货价格的波动造成一定的影响。

    综上所述，四季度国家将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，正如国务院总理温家宝10月21日主持召开的国务院常务会议指出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，把握好政策的力度和节奏，增强政策的灵活性和可持续性，全面落实和不断充实完善一揽子计划和政策措施，更好地完成全年经济社会发展主要任务，更加重视提高经济增长的质量和效益，为明年发展奠定良好基础。前三季度中国经济增速为7.7%表明年初提出的全年经济增长８％左右目标的实现，已没有悬念，受信心的拉动短期内钢材价格可能小幅回升。但钢材市场供大于求的形势难有根本改观，而适度宽松的货币政策和高企的社会库存或将成为四季度钢材市场价格频繁波动的推手。