近期以来，随着股市的回暖，前期暴跌的钢价受钢材期货探底回升的影响开始持续拉涨，短短两周时间内，各类钢价反弹幅度在150-300元/吨左右，在近三个月的钢价持续下滑后在各种因素的作用下，钢价在短短两周内，反弹幅度就到了5%-10% ，在目前现货开始滞胀，期货反而出现单边上扬的之时，下一步钢材现货价格反弹究竟是昙花一现还是持续深入，这是需要仔细分析目前价格反弹的动因才能得出正确的结论。
钢材期货成为反弹导火线
期货作为市场心态的风向标，其走势一直对现货走势有先行指标的指导意义，从7月15日，主力合约1101见底4042后，在短短半个月时间内，在7月最后一个交易日涨到4287，涨幅在7%左右，反观这次钢材期货价格反弹，主要原因有如下三点：
1） 资金面7月开始适度宽松
由于银行面临半年度的期中考试，为了满足资本金充足率等监管指标，在六月底是整个市场流动性比较差的时间段，7月第一周央行实现净投放资金670亿元，至此，央行已在公开市场连续6周资金净投放，共计净投放资金达到7830亿元。300亿元国库现金定存中标利率达到4．2％，创出国库现金定存发行以来6月期限品种历史新高。从一个侧面显示季末资金不济的银行机构“求钱若渴”之态，而次高3．3％也出现在今年4月，今年以来市场资金面紧缺态势可见一斑。
但是进入7月以后，一方面银行由于资本金充足率有所提高，放贷积极性也开始提高，加之农行ＩＰＯ之后的7月中旬，市场资金开始逐渐充沛，而钢材期货的反弹从7月15日开始也从侧面证实了这次钢材期货价格反弹是资金推动型。从近期看，外汇占款增速可能改善，下半年新增财政存款减少以及货币政策操作的平稳都将导致资金投放的增多。
根据历史数据，新增财政存款在每年二三季度达到年度高点。而财政收入将会导致基础货币的减少，财政支出会影响基础货币的增加，故财政存款大量增加将收紧资金面。2010年三季度国债和地方债的加速发行，二者总发行额在1.8万亿元左右，因此三季度财政存款很可能将高于二季度。如果财政存款是造成此前资金面紧张的一个因素，那么该因素短期还将持续。
2） 原材料价格底部显现
前期受铁矿石价格滞销的影响，在港外矿出现一波急跌的走势，之前，铁矿石现货价格曾一度达到190美元～192美元/吨。此后，现货矿价开始呈加速下滑势头，至7月16日，进口矿价降至低点123美元/吨。如今，在钢材价格的持续反弹过程中，铁矿石市场价随之止跌拉涨。铁矿石价格7月下半月涨幅在10%左右，其中，唐山地区66%酸粉湿基不含税市场价格小涨至850元～870元/吨左右，国内主要港口印粉63.5%市场价格在1080元～1100元/吨，涨120元，63.5印粉外盘报价在140美元～145美元/吨，涨17美元。
受出货不畅影响，在七月中旬，钢坯价格在一周时间剧烈波动，上下幅度在400元/吨左右，在如此短的时间内，钢坯价格出现这样剧烈的波动是罕见的。在另一个侧面也基本探明了市场接受的钢坯价格底部，从而为价格反弹创造了条件。
3） 现货售价接近或低于成本线
由于前期铁矿石价格被推高，而钢材价格在二季度初开始受房地产调控影响开始走低，特别是主要使用进口铁矿石的国有大钢厂其实非常被动，一方面要应对成本上涨对利润的影响，另一方面要控制库存避免影响自身资金链，在7月初，钢厂一方面开始集体降价来刺激下游需求释放，另一方面，也通过停产检修等控产手段暂时削减产量，实施限产保价。
根据目前成本测算，大钢厂生产三级螺纹钢的成本在3800-3900元/吨（不含人员费用和设备折旧），热卷生产成本在3900-4000元/吨（不含人员费用和设备折旧），在七月初，三级螺纹钢在某些地区已经跌破钢厂生产成本，而热卷售价也维持在微利水平，经过08年的大跌后，钢厂对这样的市场走势应对已经有了经验，如果再强制硬挺出厂价格，必然导致下游用户和贸易商的集体抵制，钢厂库存持续增加，持续增加销售不畅必然导致钢厂资金链紧张，由此导致恶性循环造成钢价暴涨暴跌。
在目前情况下，钢厂一方面在期货上盘面上持续套保，将自身即将面对的库存压力转移到期货盘面上，另一方面在现货定价上开始试探性的提价，来摸清市场接受提价的底线在哪里，由此现在出现期货盘面大幅拉涨，而现货却出现小幅回升的局面。
现货价格“被推升”
反观这次钢材价格反弹，钢材现货价格反弹主要就是由期货拉涨推动的，下游需求在短期内大幅改观的可能性不大，1月国内市场粗钢表观消费量同比增长27.41%，6月降至-1.14%，需求增幅呈逐月缩窄之势。77家大中型钢厂6月末企业钢材库存1030万吨，比年初高39.3%。据中钢协对22个大中城市、5个主要钢材品种的社会钢材库存统计，6月末钢材社会库存1080万吨，比年初高34.16%，比去年同期上升64.38%。
钢材现货通过涨价是能刺激一部分需求的释放，但主要是贸易商之间的中间需求，而下游需求近期将持续保持低位运行，如国家不出台的新的刺激政策，下半年的钢材下游需求不可能有大的改观。而数据显示，上半年平均日产粗钢178.6万吨，比上年平均日产156万吨增长14.5%，相当于年产粗钢6.5亿吨的水平，呈高增长的态势。但与此同时，国内粗钢表观消费量却呈现需求增幅逐月下降之势。
在供大于求已成定局的情况下，单纯的资金推动型的价格反弹必定不会走得长远，而生产成本的上涨由于钢价的回落也出现拐点，下半年的生产成本必定比上半年会低，在这样的情况下，每次价格反弹都是钢厂和贸易商套期保值的好时机。
这次钢材反弹中，钢材现货价格其实是“被推升”，一方面贸易商虽然利用中间需求推高钢价，但始终对后期钢厂订货不积极，贸易商对目前的行情是走一步看一步，保持审慎乐观看反弹的态度，而钢厂方面首要问题是消化二季度的高价铁矿石，大幅推高钢材出厂价格必然影响订货，在目前出口短期不畅的情况下，国内市场的钢材需求更被钢厂所看重，所以也不敢大幅推涨钢材出厂价格。
八月钢市走势预测
从七月末的钢厂调价来看，总体上看，虽然整体的钢材出厂价格都有不同程度的提升，但是部分大钢厂对后市还是保持谨慎的态度，在钢厂调价方面留有余地，为的是保证正常的合同定量，消化出口受阻后的回流资源。近期虽然产能释放有所减少，7月份日产水平已经降到169万吨，仅相当于年产粗钢6.2亿吨钢水平。但是这是6月份大量中小钢厂停产，而大钢厂检修造成的，一旦市场行情好转，产能释放的弹性也将增加，所以对八月钢材市场的价格走势必须保持清醒的认识。
国家实行的“一揽子”刺激政策效应在今年下半年将呈现减退之势，属于由刺激政策引发的超常增长逐渐转入正常增长；由于国家强调要更加注重调整经济结构，以及受其他因素的影响，对钢铁行业而言，社会对钢铁需求增长已出现趋缓之势，虽然近期国家政策重点从“调结构”转向“保增长 ”，但是政策转向必定会有所过渡，不会一下子从过紧到过松，政策的转向对钢价的推动也是有过程的。
综合各方面因素，七月下旬开始的反弹目前已经进入敏感时点，如果继续单纯依靠资金推动行情上涨，前期部分获利资源必然选择获利回吐，而没有实质性的下游需求支撑，这次钢价反弹也将告一段落，从目前看，八月行情将整体呈现前高后低的走势，一旦反弹受阻，获利库存必然打压价格，从当前期货盘面上看，多空分歧巨大，主力合约持仓量再创历史新高，八月行情值得期待，但要保持对钢价回调整理的警惕。 |