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7月9日，国家统计局发布2015年6月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)，CPI环比持平，同比上涨1.4%；PPI环比下降0.4%，同比下降4.8%。6月CPI涨幅略高于市场1.3%的预期，最值得关注的是PPI降幅扩大，表明需求仍然萎靡不振。
接受中国经济时报记者采访的各机构分析师表示，数据显示通缩压力有所减小，而PPI持续负增长主要受全球大宗商品价格低迷、国内产能过剩行业去产能压力较大等因素影响。展望三季度，由于稳增长政策继续显效、资金约束有所缓解和2014年基数较低等原因，中国经济有望企稳且小幅回升。
CPI受价格回升带动
6月份CPI同比上涨1.4%，其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.2%，低于中国政府年初提出的通胀率达到3%左右的目标。综合分析，疲软的需求使通胀率处于低位。
国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析称：“从环比看，6月食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%，走势较平稳。猪肉价格继续上涨，涨幅为4.0%，影响CPI上涨0.12个百分点。七大类非食品价格四涨二降一平，涨跌幅在-0.1%至1.7%之间。从同比看，6月CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是对比基数较低。食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨1.2%，其中挂号诊疗费、家庭服务、学前教育等服务价格涨幅在5.6%至11.3%之间，烟草受政策性因素影响，价格上涨6.7%。”
民生银行首席研究员温彬在接受本报记者采访时说，6月份CPI同比上涨略高于市场预期，主要受到食品价格特别是猪肉价格连续回升带动的影响。从上半年看，CPI累计同比上涨1.3%，低于全年3%的调控目标，物价呈现温和上涨态势，主要是全球经济增长乏力、国内需求动力不足所致。
中国银行国际金融所分析师高玉伟告诉本报记者：“因为物价涨幅保持较低水平，所以6月CPI仍低于1.5%。目前来看，国内通缩压力有所减小，环比与上月持平，而连降势头会终结。”北师大管理学院教授董藩分析称，“数据显示，中国经济仍处于严重不景气状态，需求萎靡不振，未有明显改善。”
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，6月CPI略高于市场预期但与汇丰预测吻合。食品价格和非食品价格均有改善。前者由上月1.6低位回升至1.9，后者受部分服务价格走高影响亦升至年内高点。然而PPI降幅扩大反映出工业需求疲软持续且有所恶化。
穆迪分析称：“中国CPI已到达周期底部，不过上行压力依然很小。近期内由于较低的输入价格(如食品和能源的价格)和疲软的需求，通胀率将处于低位并保持稳定。政策性宽松举措正为楼市和其他产业的反弹创造条件。随着时间的演变，将提振人们信心，提升消费开支，从而令通胀率止跌回升。”
PPI持续负增长态势
6月份PPI同比下降4.8%，已连续40个月同比负增长，并且降幅连续三个月扩大。
余秋梅分析称：“6月PPI环比下降0.4%，主要是因为部分工业行业价格由升转降，石油加工、化学原料和化学制品制造、有色金属冶炼和压延加工价格由上月的环比上涨转为本月分别下降0.2%、0.2%和1.8%。黑色金属冶炼和压延加工价格环比下降2.1%。PPI同比下降4.8%，分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降32.4%、18.8%、16.7%和15.4%。”
温彬认为，PPI持续负增长主要受全球大宗商品价格低迷、国内产能过剩行业去产能压力较大等因素影响。当前，希腊债务危机再次发酵并有退出欧元区的风险，预计美元指数上升会进一步压低大宗商品价格。他判断“下半年我国PPI负增长的态势不会改观”。
高玉伟则表示，从月度数据看，5月份经济运行中的积极因素在增多，工业生产增速连续两个月加快。商品房销售面积和增速分别加快8个和11个百分点。前5个月，PPI累计下跌4.6%，降幅与一季度基本持平。PPI持续为负，主要原因是生产资料工业尤其是采掘工业和原材料工业降幅较大。
中银国际金融所的最新报告显示，2015年以来，政府采取两次降准、两次降息、减税费等一系列措施减轻企业负担，但由于企业人力等成本的涨幅较上年有所降低，4月每百元主营业务收入中成本仍要高于上年同期和期末的水平，不同的行业表现明显分化。受国际大宗商品价格下跌的影响，上游的采矿业工业增加值同比增速最低，利润持续负增长，4月降幅达到40%，原煤、焦炭铁矿石等相关产品量均为负增长，增加值增速和利润大幅降低，粗钢、水泥、平板玻璃等产能过剩行业产品量下降。消费品相关制造业、高技术行业表现相对较好，工业增加值和利润增速均保持在10%以上。
减少货币宽松后顾之忧
各机构普遍预计，由于农产品价格、油价及居住类价格的回升，下半年CPI同比可能小幅回升。高玉伟认为，“年内物价涨幅不会高企，减少了货币进一步宽松的后顾之忧。”屈宏斌预计，三季度内或有25个基点降息和100个基点降准。
温彬预计，下半年CPI继续温和小幅上涨。从当前物价及下半年发展趋势看，货币政策有进一步放松空间。预计下半年外汇占款会继续呈现负增长，法定存款准备金率有较大下降空间。鉴于货币政策传导机制存在一些障碍，为了降低企业实际融资成本，有进一步降息的可能。在下半年协调好深化金融改革和保持金融稳定的关系很重要和紧迫。要关注美联储货币政策变动和希腊债务危机的演进，防止国内出现股价、汇价和房价共振，影响金融系统的安全和稳定。也要尽快完善货币政策传导机制，进一步提高货币政策的有效性。
中银预计，在外需疲弱、产能过剩和去杠杆等因素影响下，二季度主要经济指标继续走低。展望三季度，中国经济有望企稳且小幅回升。预计三季度GDP增长7%左右，CPI上涨1.5%左右。尽管经济增速有所回升，但回升基础依然很弱，要把稳增长作为经济工作的重心。财政政策要加快支出预算执行进度，加大减税降费政策力度，稳妥推进地方债务置换。货币政策要运用多种政策工具，根据经济的实际需求降准和降息，引导社会融资成本下降。
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