| 据央行数据显示，9月末我国人民币存款余额为70.09万亿元。按此推算，此次存款准备金率上调0.5个百分点，将直接冻结资金约3500亿元。不可否认，此举将对过剩的流动性产生一定抑制，但相对于现有的人民币存款余额，绝对量并不大，因此，国内流动性宽松局面不会因为本次存款准备金率上调而出现根本性改变，通胀预期短期难以得到改变。所以说，钢材价格明春仍有上升动力。
一、从国内经济环境看
继宣布自10月20日起上调一年期存贷款利率25个基点后不到一个月，央行再次“使用”货币政策工具，上调存款准备金率。央行何以短期内连续两次出手？其目的主要是为了抑制通胀。
在美元持续下跌、国际大宗商品期货持续走高等因素的影响下，国内商品期货继续强势拉涨，其中农产品、食品及工业原材料价格涨势惊人，如橡胶单月涨幅达4%，同期棉花涨幅则高过26%。10月份我国CPI同比上涨4.4%。连创新高的CPI显示我国通胀压力不断增大。国家发展改革委主任张平11月9日也公开表示，今年CPI控制在3%以下有难度；同日，央行副行长马德伦表示央行一直对通胀风险保持警惕，不会放任通货膨胀加剧。正是意识到通胀形势的严峻性，央行才在短期内连续出台调控政策措施。
二、从外国经济环境上看
11月3日，美国联邦储备委员会宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月份底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。美联储同时宣布,将联邦基金利率维持在0～0.25%的水平不变。为应对金融危机和经济衰退,美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位,并一直保持在这一水平。
对于美联储启动第二轮量化宽松货币政策，全球金融市场迅速作出反应——股市闻风大涨，而商品期货更是群体飙升。原油、铜等商品期货结束调整，重现升势。在此情况下，资金开始大举涌入钢材期货，欲发起一轮上涨行情。美联储启动第二轮量化宽松货币政策，直接导致了钢价上涨行情的产生。这是因为，低息美元带来全球货币泛滥，“美元套利交易”驱动国际投机资本大举流向新兴市场和大宗商品市场，煤、原油等大宗商品价格继续上涨概率较大，全球市场通胀预期进一步增强。
三、从国内企业需求回暖上看
9月、10月份一系列经济数据表明国内经济企稳回升的迹象较为明显。10月份PMI指数为54.7%，高于9月份0.9个百分点，继续延续强劲回升势头。新订单指数为58.2%，比9月份提升1.9个百分点，表明国内制造业新订单数量保持增长态势，增速加快，市场需求较为强劲，未来制造业经济发展继续向好。随着订单量的上升，企业补充库存的愿望较强，钢材市场需求有望逐步活跃。
总之，目前企业订单处于上升阶段，需求增加使补库意愿增强，钢材现货市场采购将日趋活跃；而各省市节能减排力度仍在加大，钢材产量持续受限。因此我们认为，钢材市场可能出现跨年度上涨行情，即进入明年1月份钢价仍将再涨。当然，这一上涨过程不会是一鼓作气，连创新高，中间会有调整。这种调整是为了震荡蓄势，消化上行压力。
四、从目前钢价震荡态势上看
进入11月份以来，钢材现货价格紧跟期货上涨，各地方场除冷轧板卷启动较慢外，螺纹钢、线材、热轧卷、中厚板等品种价格出现全面上涨行情。前期现货价格之所以紧跟期货大涨，一方面是因为贸易商库存成本较高，部分资源持续亏损，且钢厂价格与市场价格“倒挂”，后期到货成本仍然偏高，因此市场一有风吹草动，贸易商跟随涨价的意愿较强；另一方面是因为中小贸易商库存处于低位，终端用户库存处于低位，在市场上涨的情况下，有补充库存的愿望。当然，年底将至，资金压力导致部分用户对价格上涨仍持观望态势，而钢厂代理商库存仍然较高，出货愿望仍然较强。因此，11月中旬以来，钢价开始震荡回落。我们认为，虽然钢价上涨难以一蹴而就，但整体上涨的趋势难以改变。
总之，近期钢材市场虽有一波“先涨后弱”行情，但从整体上看，钢材价格呈上涨趋势。对此，我们判断认为：虽然美联储启动第二轮量化宽松货币政策是全球股市集体上涨、商品期货屡创新高的直接诱因。但国内房地产“二次调控”和央行加息在10月份压制了钢价上行，可国内经济企稳回升迹象明显，钢材现货市场采购活跃，而节能减排使钢材产量持续受限，因此钢材市场价格有可能出现跨年度上涨行情。 |