今年一季度全国累计产粗钢1.92亿吨，同比增长9.1%，粗钢产量大幅增长，钢价始终较为疲软，国内钢企仍沉浸在巨亏的阴影之中。进入二季度，作为钢材消费的传统旺季，随着气温的回升，下游需求将正式启动，供求关系角色轮换势必会对市场价格变化产生决定性影响。那么，在产能释放较快和库存压力偏高的大背景下，后期国内钢价能否出现阶段性回升的态势呢?本文就此作重点分析。
CPI、PPI双降显示国内经济弱复苏
1.CPI同比增幅明显回落，政策放松空间放大
国家统计局4月9日发布的数据显示，3月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%，较上月涨幅明显缩小。因春节的季节性因素影响明显减弱，鲜菜、猪肉等食品价格回落成为3月份CPI重回“2”时代的主要原因。
CPI同比增速大幅回落，显示当前国内通胀压力略缓解，二季度国内货币政策放松空间有所放大。
2.PPI降幅扩大，工业生产活力不足
PPI亦称生产者物价指数，一定程度上可反映出企业经营者的原材料购买行为。PPI走势受到国际大宗商品价格和国内工业生产增速的影响，主要反映国内的工业需求。
据国家统计局最新公布的数据显示，2013年3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，增速较上月回落0.3个百分点。截至目前，PPI已经持续6个季度低迷，较2011年9月的高点下跌3.3%。与上一轮PPI下跌（2008年10月-2009年3月）相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间之长，为过去十年所未见。
近期PPI环比回升乏力，且3月份其跌幅再度扩大，表明企业采购原材料积极性下降，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”阶段，企业主对盈利前景预期并不乐观，工业经济保持弱复苏状态。
钢材产量陷入“越限越产”怪圈而不能自拔
高产能、高污染以及低利润，“两高一低”的问题始终困扰着钢铁行业的发展。为了给行业减负，国家持续出重拳限制钢铁业生产，近年来工信部连续发文强调淘汰落后产能，无奈“上有政策，下有对策”，虽然表面上不少落后产能被淘汰关停，但取而代之的却是钢企为稳住自身市场份额的“弃小建大”操作，导致整个行业新增产量明显高于淘汰量，钢铁业也陷入了“越限越产”的怪圈。
根据中钢协最新发布的数据显示，1-3月份，全国平均日产粗钢200.2万吨，同比增长13.9%，比去年同期增速加快了18.2个百分点，达到历史同期最高水平。在市场需求正在缓慢回升的情况下，钢厂产量持续居于高位，预计短期内国内钢材市场资源供给压力难以得到明显缓解。
社会库存总量明显高于往年同期，“去库存”之路漫长
今年初以来，钢材社会库存呈迅速上升的态势。据相关统计数据显示，截至2013年4月5日，全国主要钢材市场5种钢材品种（螺纹钢、线材、热轧薄板、冷轧薄板和中板）同口径社会库存量比去年末增加了778.6万吨，增幅达到65.5%;较去年同期相比，库存增加了191.1万吨，同比上升9.7%。
从主要品种的库存变化情况看，螺纹钢和线材的增长尤为迅速，4月初该两品种库存分别是去年同期的1.18倍和1.24倍，春节后钢材库存特别是建材库存的快速上升使市场对节后需求大幅放量的预期完全落空，导致2月下旬以来国内钢价的明显回落。然而，值得注意的是，从3月下旬开始至今，国内钢材社会总库存已连降四周，且建材库存降幅较大，预示着库存已经转入下行通道，按照往年的经验，这一“消库”过程将持续至国庆前，意味着二季度国内钢材市场的库存压力会逐步减轻。
需求放量有限，供过于求形势依然严峻
据国际钢铁协会4月11日的最新预测，2013年全球钢铁消费将增长2.9%，比前次预测下调0.3个百分点。其中，欧盟为负增长0.5%，增速下调1.9个百分点;北美自贸区增长2.9%，增速下调0.7个百分点;中国钢铁消费的预估增速则上调至3.5%，比前次预测提高了0.4个百分点。国际钢协对我国钢铁消费量预估增速的上调，也意味着其对于今年中国钢材需求的谨慎乐观。
自从中央到地方的新一届政府履新后，“铁公基”已经率先发力，一季度铁路基建投资同比增速为28%，较去年同期-60.9%的降幅提高了88.9个百分点，去年和今年可谓是“冰火两重天”。受此影响，前3个月工程机械行业也在向好发展。此外，据国家统计局最新公布的数据显示，1-3月份国内汽车产量为579万辆，同比增长13.5%，较去年同期零增长的水平也有着显著的提升。因此，随着气温回暖，在铁路基建投资进度明显加快、汽车行业保持增长及机械行业逐步回暖等诸多因素的共同拉动下，预计二季度国内市场钢材需求将明显好转。
主要结论
结合已经公布的CPI和PPI数据来看，当前国内物价水平仍可控，令人担忧的则是内需依然较为疲弱，工业生产的动力不足。另外，在美日等发达国家持续天量宽松的政策冲击下，人民币暂时进入快速升值通道，国内出口企业价格竞争力严重被削弱，外需形势堪忧。在内外需均告急的境况下，二季度国家出台相关刺激消费扩内需政策的可能性越来越大，加之基建投资力度加大及部分制造业的回暖，需求的启动势必会消除钢材市场资源供大于求的矛盾。
同时，通过我们跟踪研究发现，2013年开市以来钢价走势与2009年同期行情的相似度达到46%以上，即使“历史不会简单重复”，但这也为我们预判后市提供了一定的历史依据。综合来看，钢铁研究小组预计二季度国内钢市将呈现先抑后扬、缓慢回升的过程，新一轮上扬行情的启动时间点可能在4月下旬左右出现。 |